当前位置:首页 >> 信本资讯 >> 政策解读

央行传递重要信号:短期社会总负债率或上升 - 信本咨询

来源:信本www.Sjxbzx.com 发布时间:2020-05-15 浏览次数:136

央行传递重要信号:短期社会总负债率或上升 - 信本咨询


5月12日,央行调查统计司有关负责人就4月份金融统计数据情况答《金融时报》记者问,其中,在谈及一季度宏观杠杆率提到:


央行传递重要信号:短期社会总负债率或上升 - 信本咨询


1、今年一季度,受疫情冲击影响,我国宏观杠杆率有显著的上升。


2、当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持,这主要是为了有效推进复工复产,这实际上为未来更好地保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。


宏观杠杆率可以视为社会的总负债率,宏观杠杆率计算公式是:


(政府部门负债+非金融企业部门负债+居民部门负债)÷GDP


宏观杠杆率越高,意味着社会的债务负担率越大。根据国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心公布的数据,受疫情影响,今年一季度我国宏观杠杆率从2019年末的245.4%升至259.3%。


其中,居民杠杆率从2019年末的55.8%上升至57.7%,提高了1.9个百分点。上升幅度仅次于2010年1季度2.2个百分点的增幅。非金融企业杠杆率从2019年末的151.3%升至161.1%,上升了9.8个百分点。政府部门杠杆率从2019年末的38.3%上升至今年1季度的40.5%,上升了2.2个百分点。


259.3%的宏观杠杆率意味着当前欠下的债务需要2.59年不吃不喝才能偿还完。根据央行2018年末提供的数据,中国的宏观杠杆率与美国、欧元区相当,2017年末,美国是251.2%,欧元区是258.3%,但显著高于巴西(151.7%)、印度(124.3%)等发展中国家。


可见,我国的宏观杠杆率相对是比较高的。最近几年,我国一直在提倡去杠杆,而去杠杆最主要的是降低宏观杠杆率。在宏观杠杆率当中,非金融企业杠杆率是最高的,在主要经济体当中排在第一位,所以降杠杆,主要表现为控制非金融企业部门杠杆率。


与此同时,最近几年,我国居民部门杠杆率上升的速度很快,所以降低宏观杠杆率还表现为抑制居民部门杠杆率上升。


央行数据显示:2008年末-2017年末,我国住户部门杠杆率上升31.1%,而同期美国杠杆率从2008年末的95.4%显著降至2017年末的78.7%,同期日本住户部门杠杆率从59.5%降至57.4%,欧盟从60.4%降至58.0%。


考虑到住户部门负债主要是房贷,所以抑制住户部门杠杆率上升主要是控制房价上涨以及控制房贷。而降低企业杠杆率主要是兼并重组、债转股、股权融资等。


此外,控制宏观杠杆率最关键的一招还表现为控制印钞增速,2017年4月,中国的广义货币M2降为个数位,直至2020年2月都还保持在个位数。印钞增速的下降,既可以降低金融杠杆率,还可以降低宏观经济杠杆率。2018年,我国的宏观杠杆率实现净下降就是降杠杆的结果。


但是2020年一季度,受疫情影响,我国的宏观杠杆率再次回升,主要表现在两个方面,一是GDP增速下降,一季度中国的GDP下降6.8%,分母减少了。二是企业、居民、政府三大部门的债务在上升。4月份人民币贷款增加1.7万亿元,其中,住户部门贷款增加6669亿元,企(事)业单位贷款增加9563亿元。


与此同时,中国的广义货币M2增速连续两个月重返两位数,2020年4月份,中国的广义货币M2是209.35万亿,同比增长11.10%,而一季度GDP增速则表现为下降。M2/GDP再次拉大,未来宏观杠杆率再次回升是大概率。


影响是什么?这意味着居民、企业贷款量继续增加,考虑到居民贷款主要是买房,企业贷款有一部分资金则是进入楼市,预示未来楼市还将有一定的温度。


信本咨询业务主要为客户提供融资租赁公司、商业保理公司牌照、典当行牌照、小额贷款牌照、互联网小额贷款牌照、等金融牌照办理与并购业务。我们团队秉承专业专注、诚信规范、一切为了客户的理念,以高效率高质量的业务作风全方位满足客户各类金融牌照办理与并购的需求。

来源:信本 www.Sjxbzx.com