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七月私募基金行业及产品托管、备案情况总结

来源:信本咨询www.Sjxbzx.com 发布时间:2018-07-23 浏览次数:15

受互金平台频繁爆雷,阜兴事件的影响,近期基金产品备案审核愈发严格。结合近期发行基金产品所遇情形及行业动态作出如下工作总结,以供同业人士参考。



一、底层资产系单一标的的,被要求托管机构出具确认函

近期在备案基金产品时,对于底层资产是单一标的,特别是城市更新项目,多家机构被反馈“根据审慎管理原则,请托管机构对本基金投资范围、产品结构、收益分配、底层投资协议(如有)等的合规性和真实性、基金后续募集安排、基金拟投资进度安排、工商确权安排等进行核实并发表意见,托管机构签章确认”;或被反馈“考虑到基金是单一标的,针对投资标的合规性,托管人是否发表意见”?

因深圳城市更新项目系一项系统而复杂的工程,根据市场反映,目前城市更新产品备案速度可能会有所迟缓,但也不排除协会后续会对深圳城市更新板块进行相关调研。

二、穿透核查力度加大,确保项目的真实性

由于受到阜兴事件的影响,目前协会对底层资产的真实性的核查愈发严格。若产品架构中存在多层SPV,需向协会披露设置多层SPV的原因。此外,协会亦会要求披露“基金产品的投资架构、拟投标的公司的主要业务、估值情况、后续如何使用基金投资款、基金如何退出、增信担保措施等问题”。

对此,建议基金管理人在产品备案时,如实披露底层资产的情况,并提交底层交易协议以供核查。

三、严控明股实债投资

对于管理人发行明股实债类基金产品,协会亦会反馈“管理人是否通过明股实债形式投资公司股权?此投资方式是否通过SPV变相突破专业化经营要求”,并强调“如管理人持续发行此类产品,协会将通过多种形式进一步了解管理人及基金运作情况”。甚至要求管理人列表说明已备案及准备成立的类似基金情况,包括数量、实缴规模、拟投标的名称、资金最终用途等。

四、强化合格投资人确认程序,完善风险揭示书

若基金产品中设置了多层SPV的,除需向协会披露设置多层SPV的原因,协会亦会要求基金管理将明确“该等架构及其风险是否向投资者具体说明?私募基金管理人应对投资人进行充分的风险揭示”。

根据风险揭示书内容与格式指引和备案须知,私募基金管理人应当在风险揭示书的“特殊风险揭示”部分,重点对私募基金的资金流动性、关联交易、单一投资标的、产品架构、底层标的等所涉特殊风险进行披露(上传所有投资者签章签字确认的风险揭示书,请注意13项投资者声明自然人投资者逐项签字,机构投资者在本页、尾页盖章,加盖骑缝章,募集机构盖章)。

目前已处于基金产品第二季度季度更新时期,在申报资产管理报送平台系统时,需提交全部投资人签署的《风险揭示书》,风险揭示书应加盖募集机构和投资者的签章和签署日期。若私募基金涉及关联交易、单一投资标的、流动性等特殊风险的,应在风险揭示书的“特殊风险”部分中予以披露。同时,在“投资者声明”部分第一项“运作方式及风险收益特征”增加对应表述。投资者应当在风险揭示书的“投资者声明”部分的十三项内容后逐一签章。

五、私募基金临时开放日的设置岌岌可危

资管新规正式实施后,部分托管机构在资管新规后已不再接受基金产品设置临时开放日,或者根据基金产品的存续期限长短设置临时开放日的期限(3个月或6个月);亦或者限制临时开放的次数不超过X次。受互金平台频频爆雷、阜兴事件的影响,不排除未来基协对临时开放日的问题提出统一的监管口径。

六、托管收紧,契约型基金产品强制托管成为趋势

受阜兴事件的影响,一些托管机构亦受到中基协的指导。近期部分地区(如北京)的部分托管银行已将托管权限暂时收回至总部,暂不下放分行。深圳地区,一些托管机构亦暂时不接受私募股权类、其他类基金产品的托管。此外,一些原只提供募集监督账户开设、资金保管业务及相关服务的证券公司或银行亦要求,接受托管的基金产品方可由其提供资金募集监督账户开设、资金保管等相关服务。

2018年7月13日,钟蓉萨副会长在招商银行托管大数据平台发布会上的讲话中提到“以投资者利益为先,管理人、托管人、投资者成为基金有效治理中利益攸关的三方主体,在契约型基金中建立直接、稳固的法律关系,各司其责,制衡共荣……近日协会已要求,申请备案的契约型私募基金应当确保由获得托管资格的基金托管人独立托管”。由此可见,契约型基金产品的强制托管亦成为行业的共识,并将成为基协的强制性要求。

七、其他类私募基金产品备案趋严

部分机构表示,其发行的融资租赁收益权的产品曾收到协会退回的反馈。对于其他类的产品,协会亦可能要求说明估值相关问题“如按照近三年平均净利润估值,此机构的估值是否会大幅降低”或要求核实“底层资产是否符合专业化运营要求”。曾经办的股权收益权类的产品,亦收到反馈要求提交“证明股权收益权具有可追溯的独立、稳定现金流且可特定化的文件”。

此外,对于其他类产品备案,即便在基金合同中约定了临时开放日,在完成小规模募集即备案的话,协会仍旧会认为管理人已募集规模与底层规模相差较大,存在无法执行底层标的投资的可能性,需要其他类管理人完成与底层相匹配的募集后再进行备案。

八、外资私募机构陆续进入中国私募市场

《私募基金登记备案相关问题解答(十)》明确了外商独资和合资私募证券基金管理机构可申请登记为私募证券基金管理人。2018年6月基金业协会官网亦公布了《外商独资和合资私募证券投资基金管理人登记备案填报说明》明确了外商独资和合资私募证券基金管理人申请管理人登记的具体要求及相关流程。
国际投资机构桥水、元盛、富达、瑞银、贝莱德等外资机构均陆续完成私募证券基金管理人登记,中国私募市场将迎来更多外资力量的角逐。

受阜兴事件、互金平台频频爆雷的影响,不排除协会将采取一系列措施肃清私募市场,托管机构亦会对其提供服务的基金管理人及其产品做出审慎选择。在此之际,基金产品备案,且备且珍惜!

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