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私募基金 | 私募专业化时代:生存门槛显著提高

来源:信本咨询www.Sjxbzx.com 发布时间:2018-05-14 浏览次数:13

私募


进入2018年,私募业管理资产规模突破12万亿元。与此同时,私募行业内部分化加剧,伴随各方面综合成本提升,加之资管新规的发布,行业的生存门槛显著提高。此外,龙头私募对资源的虹吸效应,使得中小私募的发展越来越难。


私募崛起得益于高净值人群增长

 

中国是一个年轻的经济体,高净值人群是在改革开放之后逐渐出现的。近年来随着新经济和创业的兴起、第一代企业家逐步交班给第二代,年轻的高净值人士越来越多。

 

调研数据显示,60岁以上的高净值人士仅占5.6%,而30岁以下的高净值人士已占到8%,45岁以下的高净值人士占比超过50%。中国的富人们更显得年富力强。

 

调研显示,传统行业是改革开放以来中国经济的主力军,因此是高净值人士最早和最主要的来源。其中,来自制造、贸易、房地产等行业的高净值人士占比较大。近年来,虽然传统行业的高净值人士占比在下降,但仍然占据着绝对优势,目前为64.6%。

 

不过,很明显的趋势是,财富正在向新兴行业转移。近年来随着新经济的快速增长,新兴行业的高净值人士占比在上升,目前已达到35.4%,新兴行业的高净值人士主要集中在文化教育传媒、医疗健康、TMT等行业。越年轻的高净值人士,来自新兴行业的越多,尤其是30岁以下年龄段中新兴行业占比超过一半。

 

行业洗牌激烈规模5亿以下难生存

 

“私募一般至少需要4个到5个人运营,以及一个办公场所,人员成本叠加租金差不多一年就要200万元到300万元。”一私募人士表示。

 

该私募人士说,“按照5亿的管理规模计算,一年管理费收入大约250万元,如果投资业绩没有获得正收益的话,也只能刚保本。所以,5亿规模以下的小私募目前均有生存压力。”

 

“5亿”这一私募生存门槛,与此前判断不谋而合。当一个行业发展成熟时,它总会出现这样的定律——即20%的公司会管理市场上80%的资金。假设符合“二八定律”,简单测算,大致是前20%的私募平均管理二三十亿元的资金规模,排名后面80%的私募平均只能管理一到两亿的规模。

 

生存门槛的提高意味着私募行业的洗牌还将继续,小微私募占比过高仍是行业发展中存在的问题。中国证券投资基金业协会相关数据显示,自主管理规模在1亿以下的证券类私募管理人数量为6963家,占比超过80%。“美国市场私募数量在3000家~4000家,国内现在有2万多家,未来肯定是要洗牌的。”有业内人士表示。

 

私募专业化时代小型私募发展受挤压

 

除了生存问题,行业“马太效应”加剧,不少中小私募面临“不进则退”的成长烦恼。

 

“中型私募现在处于重要的发展期,也是比较敏感的时间段。”一般来说,工资加奖金、信息技术系统(IT)、租金、办公费用等加起来,一年有一两千万元的固定成本。对于稳健策略的公司来说,如果管理规模不到20亿,规模不能快速增长,压力会比较大。

 

百亿级头部私募的优势越来越明显,这让小型私募获得资金的难度加大。“通常私募资金来源有几类:一类是上市公司等法人资金,第二类是金融机构的资金,第三类是个人客户资金。”上海一家私募公司市场部人士称,“大型机构合作的私募并不多,它们通常只会跟几家头部私募合作。现在,在策略接近的情况下,除非业绩好很多,不然小型私募脱颖而出的机会越来越少。”

 

对于中型私募来说,私募行业洗牌,头部私募的示范效应能够增加各方信任感。与海外市场相比,国内私募行业发展还属于初级阶段,往后看,行业大有可为。现在领跑者已经有了,但地位还没有那么稳固,行业还处于充分竞争阶段。

 

“面对行业洗牌,我们的选择是加大研发投入,争取抓住机会做大规模。我自己挺有危机感的,如果以后一下子把海外量化机构放进来,竞争会非常激烈。” 一中型私募表示。

 

私募行业两极分化未来会延续,目前来看,草根私募发展的黄金时间已经过去,现在是专业化时代。


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